基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其办理资产规模为237。87亿元，办理基金数6个，旗下基金司理共5位。旗下比来一年表示最佳的基金产物为泉果旭源三年持有期夹杂A（016709），近一年收益录得39。42%。本年 1-9 月份，公司实现停业收入 773。22 亿元，同比增加31。41%；实现扣非归母净利润 14。6 亿元，同比增加 5。15%。第三季度延续了第二季度优良的增加态势，收入同比增加 43。12%，季度增速持续上升。前三季度运营勾当发生的现金流量净额为 2。72亿元，获得大幅改善。焦点子公司新华三集团无限公司（以下简称“新华三”）1-9 月实现停业收入 596。23 亿元，同比增加 48。07%；净利润 25。29 亿元，同比增加 14。75%。从新华三收入形成来看，正在整个互联网行业需求持续增加带动下，国内政企营业实现停业收入 515。02 亿元，同比增加 62。55%；国际营业收入 34。78 亿元，同比增加 83。99%，均实现了高速增加。我国经济正在布局性调整中持续恢复，稳增加，高科技行业投资增加较着。从行业成长来看，AI 财产送来迸发式成长，大模子手艺快速迭代，使用落地加快，从智能办公、内容生成到科学研究、财产赋能。各省市连续出台 AI 管理政策，鞭策 AI 财产健康快速成长。公司紧工智能财产成长机缘，充实阐扬“算力×连接”的协同劣势，深化“AI in ALL”取“AI for ALL”计谋。公司持续推出新一代智算产物取处理方案，满脚行业客户正在大模子训推效率提拔、大规模算力集群摆设、智能运维及绿色节能等方面的焦点需求，并以“AI+场景化处理方案”帮力、互联网、运营商、金融、正在算力层面，继 UniPoD S80000 超节点产物完成正在多个大型项目标集群化摆设的同时，公司全面推进下一代千卡及以上更大规模超节点产物的研发和落地。超节点是典型的 ICT 融合架构，也恰是公司最擅长的范畴。公司将和国内厂商深度合做，打制对标海外厂商的超节点智算产物；公司加快推进正在相变冷板等新兴液冷手艺的开辟验证取产物化落地，全面满脚高密算力集群和高功耗芯片带来的数据核心降耗需求；公司正正在积极筹建液冷零件柜出产线，建立液冷零件柜从设想到制制全流程、大规模交付的完整能力。正在连接层面，公司推出新一代无损收集处理方案及算力集换机，无效带宽提拔了 107%，基于信元互换手艺实现 GPU 和网卡解耦，多元异构算力接入免调优；发布了全新一代 800G AI智算互换机，搭载业界领先的 102。4T 超高机能互换芯片，供给多达 128 个 800G 全速端口，实现了机能、时延、能效取运维等大幅提拔；公司正在光互联范畴持续深耕，沉点结构基于硅光的 CPO 和NPO 手艺，以及 OCS 光互换手艺等标的目的，为大模子训推效率提拔供给底层支持。正在软件层面，公司基于通算智算一体化能力，打制了集智能算力安排、资本精细取从动化运维、一坐式大模子办事于一体的 AI 云平台，从同一架构的云底座，到全场景笼盖的行业云方案，满脚分歧业业、分歧场景下的摆设需求。外行业拓展方面，正在国内财产升级的大布景下，聚焦智算核心、智能制制等焦点场景，持续迭代行业处理方案，第三季度又成功冲破配备制制、根本能源、消费电子等范畴的多家头部客户的沉点项目，深度参取了沉庆、青海、等多地智算核心扶植。正在互联网范畴，公司取各大互联网厂商的合做规模持续连结高速增加态势，合做范围包罗收集、办事器根本架构以及前沿手艺预研、手艺尺度结合定义、功能特征结合开辟、处理方案深度融合等诸多方面。公司联袂小红书完成国内首个基于 DDC 架构的智算收集规模化实考试证，测试成果优异，充实申明了其正在机能、免调优和运营成本等方面的分析劣势， 将进一步加大正在互联网、运营商等大规模智算集群项目中的使用摆设。面临政企用户深化国产化扶植需求，做为政企客户国产化扶植焦点合做伙伴，公司具备从根本设备到云平台的全体处理方案能力，并以政务云、央国企云为焦点抓手，连续中标多个地域政务云国产化项目。同时，公司积极响应“+”步履看法，以行业智能体为发力点，继正在多地成功上线多个政务智能体、城轨智能体、教育智能体后，正在出产制制、质量检测等多个范畴加速鞭策行业智能体的落地使用。前三季度，国际营业高速增加，正在计谋客户、生态合做、中小企业及行业细分市场不竭冲破。目前公司已正在亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲等地域设立 22 个海外分支机构，海外合做伙伴数量近 3，600 家，办事收集已笼盖 181 个国度和地域。正在欧洲、亚洲、非洲等多地的运营商、、、工业制制、文化文娱等范畴落地标杆性项目，好比取西班牙电信、欧洲逛戏取影视企业PLAION、意大利生命科技高档手艺学院、泰国帕那空皇家大学、菲律宾大气地球物理和天文办事办理局、巴基斯坦里法国际大学及南非水泥公司等全球客户的深度合做。公司持续深耕中东及中亚地域市场，取本地数据平安、智算、聪慧城市范畴办事商、当地运营商及细分头部企业深化计谋协同，并持续夯实当地化交付能力。公司紧跟国度一带一政策，对沿线国度的中资制制企业数字化扶植精耕细做，深度参取了交通、电力、能源、市政、房建等中资对外承包工程的数字化扶植。公司将持续深度结构 AI 和海外市场，针对 AI 办事器营业的成长，公司将连系现有资本取手艺径优化结构，继续积极取国内芯片厂商展开合做，持续评估市场动态取供应链环境，鞭策 AI 办事器营业外行业客户稳步增加。公司基于 scale up 手艺根本，连系本身正在收集产物方面的劣势，取国内芯片厂商进行深切合做，配合为行业客户供给具有高性价比的全体处理方案。正在超节点产物上，公司已有取互联网厂商成功合做的项目和经验，也会进一步加强取国内芯片的深度融合，继续推进超节点产物的研发和结构。超节点办事器目前处于使用推广初期，估计将来毛利率环境优于保守办事器。次要缘由有两点：一是超节点属于融合 ICT 产物的处理方案，不只包含计较资本，还整合了收集连接部门，具备必然的处理方案属性；二是超节点产物正在锻炼和推理效率方面有显著提拔。泉果基金提问四、当前 ICT 产物需求兴旺，请引见目前互换机市场的合作款式、毛利率环境及将来瞻望？国内互换机市场参取者总体不变，次要厂商款式未发生较着变化。公司的互换机产物次要分为园区互换机、互换机两大类，正在各类细分市场中公司持续连结市场份额前列。园区互换机的毛利率全体连结不变，互换机遭到互联网定制化产物份额上升的影响，毛利率虽有承压，但跟着收入规模快速增加，总体毛利额呈增加态势。公司正正在通过优化成本布局、提拔内部研发效率和制制效率、加强取新兴供应商合做等办法，持续提拔毛利率程度。三季度毛利率环比下降次要受收入布局变化影响。因为互联网定制化办事器发货量大幅添加，且相关收入正在三季度集中确认，鞭策公司全体收入和毛利额增加，但定制化办事器毛利率较低，影响公司全体毛利率程度。虽然互换机营业也实现快速增加，但办事器收入体量更大，对毛利率影响更为较着。公司第三季度实现运营勾当发生的现金流量净额 30。88 亿元，次要由于上半年互联网行业需求增加敏捷，出货量处于年内高点，因账期缘由，回款响应延后至第三季度所致。