印制电板（PCB）做为电子财产的“根本设备”，承担着毗连元器件取传输信号的焦点功能。2024年，中国以410。07亿美元产值占领全球PCB市场55。74%的份额，持续巩固制制核心地位，但财产仍面对高端PCB求过于供取中低端产能过剩并存的布局性矛盾。正在AI算力叠加汽车电子化转型的海潮下，高端多层板需求迸发，2024 年全球多层板的市场规模占比达到 38。05%。正在此布景下，超颖电子电股份无限公司（股票代码：603175 简称：超颖电子）凭仗国内稀缺的多阶及肆意层互连HDI汽车电子板量产能力，已切入博世、法雷奥、特斯拉等头部企业供应链。跟着10月15日申购启动，这家高端PCB手艺突围者正向着本钱市场迈出环节一步。全球PCB财产款式曾持久由美洲、欧洲和日本从导，曲到二十一世纪初，陪伴中国电子制制能力迅猛兴起，其财产沉心起头加快向亚洲特别是中国转移。2006 年，中国超次日本成为全球第一大 PCB 出产，PCB 的产量和产值均居世界第一。超颖电子应运而生。公司初期聚焦中低阶多层板，后计谋性地将营业沉心转向汽车电子范畴。近年来，下逛新能源汽车财产的迸发式增加，对汽车电子PCB的设想取手艺提出了性要求。为婚配这一阶段产物手艺取质量的跃升需求，公司一方面出力打制高成效、高质量的智能工场，另一方面持续投入深度研发，成功正在多阶及肆意层互连HDI、厚铜以及特殊工艺等环节手艺范畴取得冲破，无效满脚了客户正在从动驾驶、智能座舱等高阶使用的需求。现在，凭仗二十年印制电板研发取出产的深挚积淀，超颖电子已建立起以汽车电子PCB为焦点，同时笼盖显示、存储、消费电子及通信等范畴的多元化营业款式。其产物系统完整，涵盖双面板至26层板、HDI板、厚铜板、金属基板、高频高速板等品类，成为国内少数具备多阶及肆意层互连HDI汽车电子板量产能力的企业之一。焦点产物如新能源汽车电池功率转换系统板、高频毫米波雷达板、办事器高速闪存从板、超大尺寸液晶显示从板等，精准契合下逛高端使用对高靠得住性、不变性及微型化的严苛要求。持续的深耕为其博得了明白的行业地位。按照CPCA发布的《第二十四届（2024）中国电子电行业次要企业营收榜单》，公司正在分析 PCB 企业中排名第 23 位；同时，NTI演讲显示，公司正在2023年已跻身全球前十大、中国前五大汽车电子PCB供应商之列。下逛需求的持续，出格是新能源汽车范畴的强劲增加，间接驱动了公司营业的稳健扩张。2022至2024年间，超颖电子销量由280。11万平方米稳步增至293。75万平方米，带动营收从35。14亿元攀升至41。24亿元，三年营收总额冲破百亿；同期归母净利润更是实现翻倍增加，从1。41亿元跃升至2。76亿元。值得关心的是，依托手艺劣势，公司持续优化产物布局，单价更高的八层及以上高端板发卖占比显著提拔，2024年已达52。50%，鞭策公司全体产物均价同比提拔8。26%，实现了量价齐升的良性成长态势。做为国度高新手艺企业，超颖电子正在PCB范畴的手艺成长逻辑明显地指向“处理下旅客户现实需求”。截至2024岁暮，公司已累计获得14项发现专利及85项适用新型专利，其焦点手艺笼盖汽车电子、显示、存储等环节使用场景，并正在取多家头部客户的合做中获得落实。正在汽车电子范畴，针对“高温、震动、长命命”的严苛要求，超颖电子开辟的“高频毫米波雷达板制制手艺”尤为环节。该手艺通过脉冲电镀、不合错误称压合等一系列工艺，将电板铜层厚度差别R值切确节制正在0。2以内，板体弯曲度正在0。5%以下，实现高效的信号传输，确保从动驾驶的平安性。另一项焦点手艺“新能源汽车电池功率转换系统板制制手艺”，则无效霸占了电池办理系统（BMS）的“大电传播输”挑和。通过精准节制钻孔精度，实现12倍孔径深度比的通孔取1倍深度比的盲孔协同电镀，无力保障了电池电流的不变传输并规避过热风险，目前已批量使用浩繁出名品牌汽车量产车型。响应地，正在显示取存储PCB范畴，公司同样针对核肉痛点发力。面临显示面板“大尺寸化”带来的PCB易变形难题，其自从研发的“超大尺寸液晶显示屏从板制制手艺”成功将长达600毫米的从板尺寸误差节制正在70微米以内，从而确保了京东方、LG集团65寸以上高端电视面板的显示精度。而正在存储范畴，“办事器高速闪存从板制制手艺”则将固态硬盘金手指的尺寸公役严酷限制正在±25微米，满脚了海力士等客户对高速数据传输的严苛要求，无效消弭了接口精度不脚导致的传输卡顿。2022至2024年间，公司研发费用从1。08亿元稳步增至1。35亿元，研发投入占营收比例不变正在3。07%-3。34%，其投入标的目的高度聚焦于“可快速量产的手艺”，大幅提拔了研发资本的效率。具备“认证壁垒高、替代成本高”的特征，出名汽车电子厂商对供应商的认证周期凡是长达2-3年，而一旦成立不变合做则少少改换。超颖电子的客户劣势，素质正在于其成功“嵌入全球财产链焦点环节”并通过持久优良的交付取办事建立了深挚的客户粘性。正在汽车电子范畴，其不变办事于汽车、法雷奥、博世、安波福等全球Tier 1巨头及特斯拉等新能源标杆车企。尤为凸起的是取全球最大汽车零部件商博世的合做，超颖电子对其发卖额从2022年的0。91亿元激增至2024年的3。28亿元，年复合增速高达120%，充实彰显了手艺承认度；同时，公司取全球排名第八的汽车合做已有15年之久，并持续多次获得其“最佳PCB供应商”荣誉。正在显示范畴，超颖电子做为京东方取LG集团的焦点PCB供应商，其冲破性的大尺寸板手艺精准婚配了超大尺寸面板对PCB尺寸不变性的极致要求，由此博得京东方“质胜杯 DAS BG 质量东西立异使用大赛金”。存储范畴，公司客户涵盖了全球硬盘龙头厂商希捷、西部数据以及海力士，2024年该范畴收入达3。16亿元，持续受益于云计较驱动的存储设备需求增加。PCB市场的需求素质依靠于下逛电子消息财产的演进。Prismark预测显示，2024至2028年全球PCB市场将以5。5%的复合增速持续扩张，规模将达911。13亿美元。值得留意的是，办事器、汽车电子及显示面板等范畴的PCB需求增速显著领跑行业均值，而超颖电子的焦点营业结构刚好取这些高增加赛道深度契合，其成长潜力具备的市场基底支持。分使用范畴来看，正在汽车电子PCB范畴，全球新能源汽车财产呈现迸发式增加，销量从2015年的54万辆跃升至2023年的1418万辆，渗入率由0。61%攀升至15。30%。正在PCB用量上，新能源汽车单车PCB用量达3-5平方米，数倍于保守燃油车的1平方米，这一变化间接推高车用PCB推高车用PCB需求。Prismark估计，全球汽车电子PCB市场规模将从2024年的93。18亿美元增至2028年的113。57亿美元，年均增速5。1%。显示PCB范畴，做为PCB的环节使用场景，2024年全球显示面板出货量已冲破39亿片，此中大尺寸化取Mini LED手艺正成为驱动PCB需求的双引擎。一方面，屏幕面积扩大显著提拔对PCB尺寸不变性的苛求。另一方面，Mini LED背光手艺因杰出的对比度取亮度表示送来迸发，2018-2024年全球市场规模年复合增速高达147。92%，其多分区控光特征更大幅添加PCB用量。存储PCB范畴，全球数据量正以指数级增加，2035年估计达2，142ZB，为2020年的45倍。存储设备升级海潮中，高机能固态硬盘（SSD）加快替代机械硬盘，2023年全球SSD出货占比已超70%。同时，云计较取AI数据核心催生的企业级SSD需求，进一步拓展高端PCB的市场空间。超颖电子本次IPO拟募集资金6。6亿元，次要投向“高多层及HDI项目第二阶段”扶植及流动资金弥补。当下，产能瓶颈已成为限制超颖电子成长的显性挑和。PCB出产工序繁杂，2022至2024年公司产能操纵率一直连结正在90%以上，持续高企，导致部门工序需要外协加工。募投项目落地后，将为超颖电子新增36万平方米年产能，沉点笼盖高多层办事器PCB及高阶HDI汽车电子板需求，既可填补现有外协缺口，更能无力衔接下逛市场增量。更深层看，超颖的上市是一场“财产取本钱”的双向奔赴。于本钱市场，其稀缺性不问可知，兼具高端PCB手艺壁垒、全球头部客户群及高增加赛道卡位劣势；于国度财产计谋，公司手艺冲破正加快打破境外企业对高端PCB的持久垄断，契合“制制强国”取新能源汽车财产链自从可控的焦点攻坚标的目的。纵不雅全局，超颖电子的IPO远非单一企业的“本钱礼”，更是中国高端PCB财产的实力印证——它本土企业不只能奔驰中低端市场，更能正在汽车电子、AI办事器等尖端范畴取国际巨头同台竞技。当手艺积淀、客户粘性、行业趋向取本钱动能构成共振，超颖电子无望正在将来数年内，完成从全球PCB行业“主要参取者”向“赛道领跑者”的环节跃迁。